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吉姆•奥尼尔撰文分析全球经济能否实现V形复苏
时间:2020/10/9 点击次数:68

新加坡《联合早报》网站103日刊登了高盛资产管理公司前董事长、英国皇家国际问题研究所所长吉姆·奥尼尔的文章,文章题为:V形复苏脚步持续向前迈进。

全球经济正大面积呈现出从今年春季疫情引发的崩溃中V形复苏的迹象。许多国家的月度指标6月和7月出现强劲反弹,而在其他条件不变的情况下,三季度经通胀调整后的实际国内生产总值(GDP)预计也会增长10%15%。

当然,我们有理由质疑,当前感受到的好转是否仅是一场技术性反弹,也就是因早期下跌过度而产生的一种错觉。真实情况很可能就是如此。

要对2020年底和2021年的经济持续复苏前景更具信心,我们需要更多的证据,证明在改进治疗方法和研发安全、有效疫苗方面已取得进展。只要能广泛接种疫苗,我们就可以期待经济活动进一步加速,而那些受保持社交距离措施影响最大的行业,包括国际旅行、娱乐和餐饮酒店业,也将开始复苏。

实际上,除非所有候选疫苗都无法通过第三阶段试验,否则我们可以预计,在接下来的几个月中,这些遭受重创的领域将有所复苏,届时对周期性复苏抱有希望也会变得更加合理。

但是,仍有许多结构性问题亟待思考。首先,今年秋天最紧迫的问题是,二十国集团(G20)能否像2008年全球金融危机后那样重整旗鼓,并开展真正的国际合作。

据世界卫生组织和其他国际卫生机构称,要确保将疫苗公平地分配给全球78亿人,大约需要350亿美元。与许多G20国家已用于支持国内经济的支出相比,这只是一笔微不足道的资金。然而,为疫苗的全球分配提供资金,对于确保全球复苏绝对至关重要。

同样相关但人们讨论较少的一点则是,各国国内和外部增长之间的力量平衡。疫情引发的焦虑促使许多国家的政府(特别是欧盟国家)对财政刺激措施表现出前所未有的热情,而这些支出计划也得到了异常慷慨的货币政策的进一步支持。

扩张性的宏观经济政策表明,除非财政突然大幅紧缩,否则与2008年危机后的情况相比,国内需求将更有力地推动经济复苏。这可能会使世界贸易复苏超过许多评论人士目前认为有可能达到的水平。

但是,这就引出了新问题。当前所有这些支出将于何时支付?又由谁支付?发达经济体之间似乎已经形成了相当强烈的共识,即应避免过早实施财政紧缩措施。我赞同在危机过后实施紧缩措施,但要不要这么做显然在很大程度上不仅取决于复苏的规模和速度,还取决于财政赤字的规模。

至于货币政策方面,美联储8月底宣布,将转而奉行“平均通胀目标”制,而外界也将此视为一种额外的支持形式。但有必要在此提个醒,因为这一政策变化是否持久将取决于通胀压力的实际发展状况。如果金融市场突然对通胀率的意外上升感到担忧,政策制定者可能不得不再次改变其做法。

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